大家周末好，先(xiān)来看下重要消(xiāo)息。

　　塞(sāi)尔维(wéi)亚总统下令军队(duì)进入最高(gāo)战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔维亚南通(tōng)社(shè)26日消(xiāo)息(xī)，塞(sāi)尔维亚总统武契奇当天下(xià)令(lìng)，将塞尔维亚军队的(de)战备状态提升(shēng)到最高等(děng)级，并紧急(jí)向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军队(duì)战备状态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天(tiān)科(kē)索沃北部兹韦钱塞(sāi)族(zú)区塞族民众(zhòng)与(yǔ)科索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震爆(bào)弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年(nián)科索沃战争结(jié)束(shù)后由(yóu)联合(hé)国托管(guǎn)。2008年(nián)，科索沃单方(fāng)面宣布(bù)独立，塞尔维(wéi)亚始(shǐ)终坚(jiān)持对科索沃拥(yōng)有主权。

　　通(tōng)胀(zhàng)超预期上行！这一数据创(chuàng)年内新高，美(měi)联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国商务部最(zuì)新数据显示，美国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱(ài)通胀指标——剔除食物(wù)和(hé)能源(yuán)后的(de)核心PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出预(yù)期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前(qián)值(zhí)和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来(lái)新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济周期(qī)相关的通胀(zhàng)压力的周期性核心PCE仍然非(fēi)常(cháng)高(gāo)，处(chù)于1985年(nián)以来的最高记录。

　　美联储政策(cè)利率(lǜ)期(qī)货合约(yuē)交易商周(zhōu)五加大(dà)了对美联储将继续加息的押注，数据公(gōng)布后(hòu)，这些合约的隐(yǐn)含收益率上升，定价美联储(chǔ)在6月会(huì)议上将(jiāng)基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调(diào)0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员们(men)一直坚信，美联储今年(nián)将多次(cì)降息。但他们(men)最终(zhōng)承认，基于(yú)对期(qī)货(huò)的(de)押注，今年(nián)降息的可能性不大(dà)。现(xiàn)在(zài)，他(tā)们预计在2024年之前不会降息，而且(qiě)2024年的降息幅度低于(yú)此前(qián)的(de)预期。强劲的(de)经济(jì)增长(zhǎng)、通胀数据、劳动(dòng)力市(shì)场以及债务上限担(dān)忧(yōu)的缓解降(jiàng)低了今年降息的可能性(xìng)。交易员们现在认(rèn)为，6月份的会(huì)议可能(néng)会考虑(lǜ)加息25个(gè)基(jī)点。市场预(yù)计(jì)联邦基(jī)金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月(yuè)前，衍生品市(shì)场预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走出弱周期

　　近(jìn)期化工(gōng)板块(kuài)整体(tǐ)走势偏弱，油化工(gōng)与煤化工板块略(lüè)显分化(huà)。期货日(rì)报记者(zhě)观(guān)察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下(xià)行斜(xié)率，均大(dà)于油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料(liào)成(chéng)本端为原(yuán)油的(de)品种，在原油下跌(diē)幅度(dù)不(bù)大的(de)情况下，跌(diē)幅(fú)较小；而(ér)以尿(niào)素、甲醇原料成本端为煤炭的品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能源(yuán)首席分析师高明(míng)宇解释(shì)说，终端产品这一分(fēn)化的根源还是原料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突的(de)战争风险溢价将(jiāng)能源危机在(zài)期货市场的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半年起市(shì)场进(jìn)入衰退交易主题，且目前工业(yè)品(pǐn)整(zhěng)体(tǐ)仍处于(yú)衰退交(jiāo)易(yì)的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块(kuài)内部来看，前期原油价格(gé)的下行已触碰到中东主要产(chǎn)油国(guó)的财政盈亏平衡成本、页岩油生产(chǎn)商边际产(chǎn)油成本、美国收储目标价位，在(zài)美国页岩(yán)油(yóu)非(fēi)常(cháng)规能源产量增(zēng)速(sù)持(chí)续不(bù)达预(yù)期的(de)情况下，以沙特和俄罗斯(sī)主导(dǎo)的OPEC+主动减产(chǎn)再度推动(dòng)原油供给约束的(de)兑现(xiàn)，在能源品的下行趋势(shì)中原油的成本支撑、供应减量率先发(fā)生，价格也率先(xiān)呈现震(zhèn)荡筑(zhù)底(dǐ)的迹象。”高明(míng)宇如是说。

　　而对于煤(méi)炭而言，年初以(yǐ)来港(gǎng)口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨(dūn)，仍远高(gāo)于(yú)国内三西主产区动力煤的(de)边际到港(gǎng)成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情况下供应有增(zēng)无(wú)减，宽松的供(gōng)需面持续带动产业链各环节累库，价格(gé)下跌趋势明(míng)确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤(méi)炭(tàn)价格整体便处于(yú)震(zhèn)荡下(xià)行的趋(qū)势(shì)中，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师刘(liú)书源表示，相较于煤(méi)炭，原油整体为区(qū)间弱势震荡的走势，并未(wèi)出(chū)现较大的单边走弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持(chí)续走(zǒu)弱未见反(fǎn)转迹象。”方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)院上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激，导致(zhì)行情持续低(dī)迷。国(guó)内煤炭市(shì)场供应存(cún)在(zài)保(bǎo)障，在进口煤增加的(de)情况下，市场可流通货源充裕，今年受(shòu)到天气因素的影响，水电(diàn)出力预计逐步(bù)好转，电煤(méi)需求存(cún)在增加，但增(zēng)速(sù)或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市场价格仍存在下调可能，成本(běn)端难以提供(gōng)有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部(bù)分区域需求受到影响。需求(qiú)处于(yú)季节性淡季，下游用煤企业库(kù)存水平偏高，价格承压(yā)下行，煤化(huà)工受到(dào)成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期的持续走弱(ruò)也与宏观需(xū)求弱势(shì)以及自身品种(zhǒng)的产能投(tóu)放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调(diào)研，部分甲醇和尿(niào)素的终(zhōng)端工厂，在经历(lì)疫情几年之后(hòu)，并未重(zhòng)启(qǐ)，所以终(zhōng)端产品的需求并(bìng)没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近(jìn)期港口(kǒu)和坑口(kǒu)煤价(jià)加速下跌，导致煤化(huà)工品种的估值中枢(shū)不断下移，难见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者了解到(dào)，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目前甲醇(chún)企业(yè)亏损较之前有所放大。“煤化工产业链上(shàng)下游均弱(ruò)化，尽管成本端松动，但广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常煤化工(gōng)品种自身表现(xiàn)同样低迷，面(miàn)临(lín)较(jiào)大的(de)亏(kuī)损(sǔn)压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期(qī)货价格创(chuàng)2020年10月份以来(lái)新(xīn)低，现货(huò)价格(gé)同(tóng)步走低，内蒙地区(qū)报价跌破(pò)2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中止。“今年(nián)以来，从甲醇成本理论(lùn)核算来看，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她(tā)称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇(chún)现货价(jià)格不断创下新低(dī)，部分地区(qū)现货价格回(huí)到(dào)历史低位，上(shàng)游甲醇(chún)生产企(qǐ)业整体利(lì)润并没有(yǒu)随着煤价回落、采购成本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤(yóu)其是单一(yī)的(de)煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度(dù)较大，且部分(fēn)内(nèi)地企业有(yǒu)传(chuán)出因(yīn)甲醇价格太低，出(chū)现停(tíng)车或者(zhě)降(jiàng)负的消息(xī)，后续(xù)值得持续(xù)关注这一(yī)问题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受访人士(shì)普遍(biàn)认(rèn)为，短期，煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的持续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和尿(niào)素的产能不(bù)断扩(kuò)张，当前下游的需求难以(yǐ)匹配新增的(de)产能(néng)，未来其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低(dī)水平，从而开启倒逼上游降负或者(zhě)去产能的阶段，后续大概(gài)率是一个产能的(de)上下游再平衡周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来(lái)，煤化工(gōng)能(néng)否走出偏弱(ruò)周期(qī)主(zhǔ)要取决(jué)于需求的恢复情况，下半年部分品种面临较大投产压力，进口(kǒu)体量(liàng)大的品种将受到低价进口货源的冲击，中(zhōng)长期看，煤化工行情难有(yǒu)起(qǐ)色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长期下跌(diē)后的反(fǎn)弹，而不是(shì)行情的反转。

广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常　　油制(zhì)强于煤制的可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期(qī)能源化工(gōng)（尤其是油化工）板(bǎn)块较为(wèi)强势主要还是基(jī)于原料端的驱(qū)动。

　　据光大期货(huò)分析师杜冰(bīng)沁介(jiè)绍，本(běn)周原油整体呈现先抑后扬的走势(shì)，受到(dào)供需基(jī)本(běn)面收紧的前景提(tí)振油价上涨，带动油化工板块表现较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数(shù)下跌(diē)的行情中(zhōng)，原(yuán)油(yóu)尽管受到美国债(zhài)务上限谈判陷入(rù)僵局带来(lái)的(de)宏(hóng)观情绪扰动(dòng)，但是(shì)沙特能源部长(zhǎng)发(fā)言力(lì)挺油价和G7在(zài)其年(nián)度领导人(rén)会议(yì)上承诺将加(jiā)大力度(dù)打击俄(é)罗(luó)斯逃(táo)避其石(shí)油(yóu)和燃(rán)料出口价格上限的行为都对于油价起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全(quán)球(qiú)原油(yóu)供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报(bào)预计(jì)今年(nián)全球需求同比增(zēng)加220万桶(tǒng)/日，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于中国需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣布将在(zài)8月(yuè)收(shōu)储300万(wàn)桶(tǒng)，叠(dié)加美(měi)国即将进入夏(xià)季汽油消费(fèi)旺季。“原油维持(chí)强势从成本端带动(dòng)油化工整体强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤化工较强(qiáng)的关键(jiàn)原因(yīn)还是在于(yú)原料端。在杜冰沁(qìn)看来，本(běn)周EIA和API商业原油库(kù)存超(chāo)预期大(dà)幅下降，主要源自原油进口的(de)大(dà)幅下降和(hé)随着出行旺季来临显著增(zēng)长的需求；包括汽(qì)油和精炼油在内(nèi)的成品油库存均出现不同程度(dù)的下降(jiàng)，同时(shí)汽(qì)、柴油表需也环比(bǐ)增加50万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减产不及(jí)预期，但沙特(tè)能源部长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议(yì)上考虑进一步减(jiǎn)产，叠(dié)加(jiā)美国(guó)的收储均(jūn)将(jiāng)收紧下半年全球原油平(píng)衡(héng)表(biǎo)。但(dàn)在美国债务上限谈判(pàn)达(dá)成一致前，宏观层面的(de)不确定性仍然会影响市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需关注美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级(jí)分析(xī)师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议(yì)将近。考虑目前油(yóu)价被(bèi)市场接(jiē)受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品市场对(duì)标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价(jià)格(gé)水(shuǐ)平。因(yīn)此，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议(yì)可(kě)能不会有(yǒu)动作。“考虑目前油价被市(shì)场接受(shòu)度(dù)提(tí)升(shēng)。预(yù)计6月化(huà)工(gōng)品市(shì)场(chǎng)对标(biāo)的原油成本将(jiāng)基本维持(chí)5月平均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油(yóu)制的聚(jù)乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯自身(shēn)现货价格表现(xiàn)更弱，因而以原(yuán)油折算成本的(de)加工利润(rùn)反而出(chū)现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的(de)利好已(yǐ)进入(rù)兑现期(qī)。”高明宇认为(wèi)，OPEC及(jí)俄(é)罗(luó)斯的减产已在原油及成品(pǐn)油发运船期中(zhōng)有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓(màn)延造成的(de)31.9万桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及(jí)3月(yuè)末起暂(zàn)停(tíng)的(de)伊拉克45万桶/天(tiān)北(běi)向原(yuán)油出口(kǒu)仍(réng)未(wèi)恢复，亦对(duì)本无弹性的(de)原(yuán)油供应构成扰动。且近期沙特能源部长再(zài)次对(duì)原油市(shì)场做(zuò)空者发出警告，面(miàn)对(duì)欧美银(yín)行业危机(jī)和美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判带来的(de)需求(qiú)端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产的小(xiǎo)概率事件发生，二季度(dù)起的基准去库(kù)预期(qī)仍将(jiāng)为(wèi)原油带来相对支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依(yī)然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国内煤炭(tàn)供给相对充裕，因此煤炭价格下(xià)行的趋势(shì)依然(rán)存在。原(yuán)油(yóu)方(fāng)面，夏季是成(chéng)品(pǐn)油消(xiāo)费高峰，因此油价(jià)往往容(róng广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)易获得支撑。因此(cǐ)，成本端强弱反差或依(yī)然存(cún)在(zài)。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在(zài)国内动力煤市场中下游库存有效去化(huà)，或低价格(gé)刺激内产、进口兑现(xiàn)减量预期之前，油(yóu)化(huà)工结构性强(qiáng)于煤化工的行(xíng)情仍然(rán)有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常