昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ng>白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(t新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。